Basada en una historia real.
Lo que te mete en problemas no es lo que no sabes.
Es lo que estás seguro que sabes, pero que simplemente no es así.
Mark Twain
Hola, Frank. ¿Cómo está la familia?
Para ti, estoy considerando bonos del Tesoro y acciones. ¿Fumas?
A ﬁnes de los años 70, uno no trabajaba en la banca para hacerse rico.
Era muy aburrido.
¿Qué tal los Mets?
Lleno de perdedores. Como vender seguros o...
...contabilidad.
Y si la banca era aburrida...
...eI departamento de bonos del banco era comatoso.
Todos sabemos de bonos. Se los das a tu mocoso cuando tiene 15 años.
Quizá cuando tenga 30 años gane S100. Aburrido.
Hasta que Lewis Ranieri apareció en Salomon Brothers.
Quizá no sepas quién es, pero cambió tu vida...
...más que Michael Jordan, el ¡Pod y YouTube juntos.
¡Bueno, caballeros! ¡Vamos a ganar dinero! ¿Qué dicen?
Lewis no lo sabía, pero cambió el mundo de la banca con una idea simple:
Los valores respaldados por hipotecas. O MBS de etiqueta privada.
Está Ia hipoteca normal. Interés fijo, 30 años.
Aburrida, segura, ganancia pequeña, ¿no? Pero...
...cuando juntas miles en un solo paquete...
...de repente eI rédito sube, pero eI riesgo sigue pequeño porque...
...son hipotecas. ¿Y quién no paga su hipoteca?
¿Cuál es la calificación de crédito de este bono?
Este bono está calificado AAA.
Es justo lo que el fondo de pensión de Michigan está buscando.
Yo compraré s20 millones.
-Por favor, vive un poco. -s25 millones.
Empezó a llover dinero.
Por primera vez, el banquero pasó del club campestre al del striptease.
Las acciones y los ahorros perdieron casi toda su importancia.
Estaban ganando S50, S100, S200 mil millones...
...en bonos de hipotecas y decenas de otros valores al año.
EE. UU. apenas se dio cuenta de que su industria número uno...
...ahora era la aburrida banca.
Hasta que un día, casi 30 años después, en 2008...
...todo se vino abajo.
Bear Stearns caía en picada, y la Reserva Federal realizó su venta.
La peor crisis ﬁnanciera de la era moderna.
El más grande desastre ﬁnanciero en décadas en este país...
y quizá el ﬁnal de una era para los negocios de EE. UU.
AI ﬁnal, el valor respaldado por hipoteca...
...se volvió una monstruosidad que colapsó la economía mundial.
INSCRIPCIÓN BUSCADORES DE EMPLEO
Yningún experto ni líder lo vio venir.
Creo que la mayoría de ustedes aún no sabe qué pasó.
Repiten cosas que oyeron para no parecer tontos, pero...
Nuestras instituciones son fuertes.
SECRETARIO DEL TESORO HENRY PAULSON
Pero algunos lo vieron venir.
Mientras todo el mundo estaba de ﬁesta...
...algunos independientes y tipos raros vieron la verdad.
Yo no. No soy un tipo raro. Soy bastante cool.
Pero nos volveremos a ver luego.
Esos tipos vieron la mentira en el alma de la economía.
Hicieron algo que a los demás tontos nunca se les ocurrió.
Miraron.
LA GRAN APUESTA
Durante los años 30...
...eI mercado de Ia vivienda se colapsó en todo el país...
...alrededor de un 80%.
La mitad de Ia deuda hipotecaria estaba en mora.
Y había...
...identificadores específicos, sumamente reconocibles.
Por ejemplo, una de las características de la manía...
...es el ascenso en la complejidad y cantidad de fraudes.
¿Y sabías que están aumentando?
Siempre he estado...
...más cómodo solo.
Creo que quizá se deba a mi ojo de vidrio.
Perdí el ojo por una enfermedad infantil.
Me separa de la gente.
¿ Y sabías que están...
...aumentando?
Los más altos porcentajes de fraudes desde los años 30.
Está bien.
No, no lo sabía.
En 1933, el cuarto año de la Gran Depresión...
Hay que Iavarlo y ponértelo.
Estabas jugando muy bien. Hasta el entrenador lo dijo.
Quiero irme a Ia casa.
Muchas interacciones sociales son incómodas para mí y para el otro.
Aun cuando trato de halagar a alguien, siempre me sale mal.
Me gusta tu corte de pelo. ¿Te Io cortaste tú?
¿Qué?
No, yo...
Perdón. Solo...
Hablo demasiado. Mi esposa dice que necesito interactuar más.
Me parece saludable.
¿Entonces me va a contratar? Le puedo ayudar a su fondo.
Sí.
Sí, claro. Ve.
-Eres... -David. Excelente.
Voy a buscar un escritorio. ¿Quiere que empiece a trabajar en aIgo...?
Sí.
Me puede decir luego.
¿Te pareció raro cuando...
...Ia burbuja de tecnología reventó en 2001
...y el mercado de Ia vivienda en
San José, la capital de la tecnología...
...deI mundo, subió?
-¿No fue raro? -No.
No. La vivienda siempre es estable. Riesgo bajo. Es sólida.
Eso piensa la gente.
Investiga los 20 bonos hipotecarios que más se venden.
Quiere saber cuáles son.
No, quiero saber qué hipotecas hay en cada uno.
MARZO (2005)
¿Esas hipotecas no están compuestas...
¿Esos bonos no están compuestos de miles de hipotecas?
En seguida, Dr. Burry.
empresa de corretaje bursátil SEC
VALOR SCION +38%
SEC violaciones vendedores hipotecas
No hay resultados.
Soy...
...buena persona todo el día.
La gente dirá que es un placer trabajar conmigo.
Pero cuando mi hijo mete la pata, empiezo...
...a gritarle como mi papá me gritaba a mí.
Oigo las palabras que salen de mi boca y...
¡Perdón por llegar tarde! No había taxis.
Oigan esto:
Conocí a un banquero ayer.
Se supone que debo hacerlo invertir en un fondo. En vez de eso...
...empiezo a interrogarlo sobre cargos por sobregiros...
...y cómo su banco deja que un cliente emita 10-12 cheques...
...antes de decirle que se sobregiró.
Y este desgraciado gana miles de millones estafando a gente así.
Y yo me enojo más y más.
Y le pregunto, lo miro ala cara y le digo:
"¿Cómo puedes dormir de noche...
...sabiendo que estás estafando a gente trabajadora?".
¿Saben qué hizo? Se fue. Se Iargó del restaurante sin más.
¿Qué demonios es eso? ¿Quién está mal? ¿Yo?
¿O ese imbécil, que me deja ahí? ¿El está mal?
Ya hemos hablando de esto muchas veces:
No puedes llegar tarde y acaparar toda Ia sesión.
¿Qué? No acaparé la reunión. ¿La acaparé?
Sí.
-¿A qué te dedicas tú? -Materias primas.
Buena suerte con eso.
Mark...yo sé que sufriste una pérdida terrible.
-Quizá te gustaría hablar de eso. -No hablo de eso. Esperen.
Esperen.
Tengo que tomar esto. Perdón. Perdón.
No me importa, Porter.
Su negocio se basa en estafar gente. ¿Cuánto puede durar?
¡Adiós, todos!
95...
30 días tarde, 60 días tarde.
Ellos pagan a tiempo.
Estas calificaciones de FICO...
Ellos ya regularizaron sus pagos. Otros 30 días tarde.
Relación préstamo a valor: 95, 90. Se pusieron al día.
¿ 60 días tarde? ¡Caray!
¿ LTV 110? Nunca había visto eso.
30 días tarde, se ajusta el interés.
En 07 la tasa se ajusta. En 06 la tasa se ajusta.
95... 90... ¡Dios!
No se ha movido en todo el día.
Hace eso cada varios días.
No ha hablado conmigo desde que me contrató.
LTV de...aIto riesgo. Solo interés.
Michael, ¿cómo estás?
Lawrence, descubrí algo muy interesante.
Excelente. Cuando descubres algo, todos ganamos dinero.
-¿ Qué acción estás valuando? -No. Nada de acciones.
Quiero vender en corto vivienda.
Pero el mercado de vivienda es muy sólido.
Greenspan dijo que las burbujas son regionales, hay pocos impagos.
Diles que me den un minuto.
-¿Me lo repites? -Mira...
Greenspan está equivocado.
No creo que sea a propósito, pero a veces suenas...
...muy irrespetuoso y superior.
Es un hecho. Está equivocado. No sé qué quieres que diga...
Mira, Michael.
Metro Capital te apoyó hace 4 años cuando eras un médico...
...con una paginita web y un poco de dinero heredado.
A todos nos ha ido muy bien. Sigue con acciones.
Tú me conoces. Yo, yo...
Yo busco valor donde lo pueda encontrar.
Y los valores respaldados por hipoteca están llenos...
. . . de préstamos riesgosos no preferentes ajustables.
Cuando las tasas ajustables entren en vigor, en 2007...
...muchos no pagarán. Si más del 15% no pagan, el bono no vale nada.
Michael, tómate un momento. Luego lo hablamos.
Lawrence, no te pongas condescendiente.
Valores respaldados por hipoteca, préstamos no preferentes. Tramos.
Es bastante confuso, ¿no?
¿ Te aburre? ¿ Te hace sentir estúpido?
De eso se trata.
Wall Street usa términos confusos para parecer indispensable.
O todavía mejor, para que lo dejes en paz.
Margot Robbie en un baño de burbujas se lo explicará.
Básicamente los bonos hipotecarios de Ranieri...
...fueron muy redituables para los bancos.
Ganaron miles de millones de dólares con sus honorarios del 2%...
...por cada bono que vendían.
Pero se les empezaron a acabar las hipotecas para crearlos.
Después de todo, hay un número finito de casas...
...y un número finito de gente con empleos buenos para comprarlas.
Los bancos empezaron a incluir hipotecas más riesgosas en los bonos.
Gracias, Benter.
Así podían hacer que su máquina de utilidades siguiera funcionando.
A propósito, las hipotecas riesgosas se llaman "no preferentes".
Cuando oigan "no preferente" piensen...
..."estiércoI".
Nuestro amigo Michael Burry se enteró...
...que esos bonos hipotecarios que supuestamente eran 65%
...estaban llenos de estiércol.
Ahora va a "vender en corto" los bonos.
Lo cual significa "apostar contra".
¿Entendieron?
Muy bien.
Ahora Iárguense.
En poco tiempo alguien más verá esta inversión.
¡Hay que actuar ahora!
¿Cómo sabes que los bonos no valen nada?
¿No están llenos de miles de páginas de hipotecas?
Las leí.
-¿ Las leiste? -Sí.
Nadie las lee. Solo los abogados que los arman las leen.
Creo que ni ellos saben lo que hicieron.
EI mercado de Ia vivienda está sostenido por esos...
...préstamos malos.
Es una bomba de tiempo, y lo quiero vender en corto.
¿A través de qué instrumento?
No hay contratos de seguros ni opciones para bonos hipotecarios.
-Los bonos son demasiado estables. -Lawrence...
Esto es lo que voy a hacer: Voy a hacer que un banco...
...me haga uno.
Y entonces...
...Io voy a comprar.
No quiero esa clase de negocios.
Dinero no es dinero. Ese es dinero malo.
¡Oye! ¡Disculpa!
¿Qué compañía trata a sus clientes así de mal y tiene éxito?
Bueno, Goldman. Tienes razón.
Mark Baum nunca suponía que alguien era legítimo sin probarlo.
De niño era excelente para el estudio del Talmud en la Yeshivá.
Un día el rabino le dijo a su mamá por qué.
Paul es un buen chico y Mark es un gran estudiante de la Torá y el Talmud.
¿Cuál es el problema, rabino?
Es la razón por la que Mark estudia tan duro.
¡Busca incongruencias en Ia palabra de Dios!
¿Ha encontrado alguna?
Luego Baum empezó su propio fondo en Wall Street.
Tenía un gran olfato para patrañas...
y no titubeaba en sacar/as a la luz.
Entonces sucedió una tragedia que ensombreció su visión...
y lo hizo pensar que todo el sistema era una mentira.
Es Cynthia. Estaré en la oficina en 20 minutos.
Hola, mi amor.
Llamó la sicóloga. Lo volviste a hacer.
No había taxis. ¿Qué querías que hiciera?
Me preocupas, Mark.
AI menos fui.
No tienes que arreglar todos los males del mundo. Estás furioso.
Está bien. Soy un hombre poco ameno y estoy enojado.
Pero esto es un desastre. No tienes idea...
...de cuántas estafas hay. Y todos andan paseándose...
...como en un video de Enya.
Están fastidiando a todos.
¿Sabes qué les importa? EI juego de béisbol.
O qué actriz entró a rehabilitación.
Deberías probar con medicamentos.
No. Dijimos que si interfería con mi trabajo.
Odias Wall Street. Quizá Io deberías dejar.
-Me encanta mi trabajo. -Lo odias.
-Me encanta. -Eres muy infeliz.
Me encanta mi trabajo. Me encanta.
Mark...
...yo siento tristeza a diario por lo que pasó.
Tú debes de sentirte igual, pero nunca lo muestras.
Sé cuánto querías a tu hermano.
Paul. . .
¿A dónde te fuiste, Paul?
¡Paul!
A diario pienso que vas a hablar de él, pero nunca hablas.
¿Puedes al menos pensar en la idea de hacer un cambio?
Está bien. Lo consideraré.
Pero, la verdad, estoy bien. De verdad.
i0ye, oye! No, no.
Es mi taxi. Ese taxi es mío. Es mío.
—ImbéciI. -Vete al diablo.
-Vete al diablo.
Te llamo luego.
Quiero comprar swaps de bonos hipotecarios.
Un swap de incumplimiento crediticio que pague...
...si el bono que lo respalda no paga.
¿Quiere apostar contra el mercado de vivienda?
Esos bonos solo fallan si millones no pagan sus hipotecas.
Nunca en la historia ha pasado.
Si me disculpa, me parece una inversión tonta.
Basándose en la opinión prevalente...
...deI mercado y los bancos en la cultura popular, sí, es una tontería.
Pero todos están equivocados.
Buen chiste.
Es Wall Street. Si nos ofrece dinero gratis, lo aceptamos.
Solo me preocupa que cuando los bonos ya no puedan pagar...
...quiero estar seguro...
...de que me paguen, en caso de que su banco tenga problemas de solvencia.
Disculpe, ¿habla en serio?
¿Apuesta contra la vivienda y le preocupa que no le paguemos?
Sí, correcto.
...a menos que el mercado colapse.
EI mercado de la vivienda nunca nunca va a colapsar, es muy sólido.
¿Quién no paga su hipoteca?
Podemos crear una estructura de pagos a plazos...
...por si los bonos resultan impagos.
Pero también se aplicaría a sus pagos si los bonos aumentan.
Nos tendría que pagar primas mensuales.
¿Le parece aceptable, Dr. Burry?
Sí.
Tengo prospectos de 6 valores respaldados por...
...hipoteca que quiero vender en corto.
No veo que podamos perder dinero en esto.
Dr. Burry, no hay problema.
Podemos venderle s5 millones en swaps de incumplimiento de bonos.
¿Pueden ser S100 millones?
Claro que pueden ser S100 millones.
Estaremos en contacto. Le enviaremos algunos papeles.
Me gustan estas tazas. ¿Me regalan una para mi hijo?
Sí.
Llévese dos.
¡Quiero mi dinero!
¿Pueden venderme S200 millones?
Sí podemos. ¿Pero está seguro?
Definitivamente. Sí podemos.
Countrywide Banco y Préstamos.
Hacemos diferentes proyectos. Jardinería.
Los bonos contra los que quisiera apostar.
No es malo verse en la pantalla. Es genial.
Pedí el ﬁlete de 700 g que era carne selecta.
Elegí cantidad en lugar de calidad.
Compré "no preferente", y lo importante...
Te extrañamos.
¡Randall! ¿Por qué el champán? Las bonificaciones son en 3 meses.
Vendimos S200 millones en swaps de crédito de bonos hipotecarios.
Un tipo de un fondo en California. Qué locura. Otro modo de ganar dinero.
No sabía que había swaps de hipotecas.
Ahora sí. Se las hicimos. Creo que dejó de tomar su Zoloft.
¿Quieres champaña? ¿No?
Jared.
¿Oíste del trato que hizo Randall con eI gerente de un fondo?
¿Randall? Imposible.
-Es un soldado raso. Ha de ser mentira. -No, es en serio.
Les dije que nos íbamos a ver. Lástima que sea aquí, adonde nunca iría.
Nunca me reuniría con estos idiotas después del trabajo.
Tenía amigos en la moda.
Un tipo quería S200 millones en swaps de incumplimiento de crédito.
Randall hizo la venta.
¿vendieron en corto S200 millones de bonos de hipotecas?
Eso fue solo con Deutsche. Acudió a la mitad de la ciudad.
¿Cuánto en total?
31,3 mil millones.
¿ Qué? Esa es toda la liquidez de Scion. Es muy inquietante.
Esa no es...
...toda nuestra liquidez. Y no estoy seguro...
...de que entiendas esta transacción.
Esto es algo seguro.
Yo me considero tu mentor.
Pero nuestra compañía no apoya esta inversión.
Tengo completa autonomía en cuanto a estrategia de inversión.
Lee el acuerdo.
No me vengas con el acuerdo. Había un entendimiento tácito...
...que no ibas a comportarte como un loco.
Esto no es una locura. Es muy lógico.
¿ Pagamos primas por estos swaps. ..
...hasta que las hipotecas no paguen? O sea, ¿perdemos millones...
...hasta que suceda algo que nunca antes ha pasado?
YO SOY el AMO de mi SUERTE
Correcto.
LÓGICA DEL MERCADO DE VALORES
-Pico máximo de vivienda ¿Perdiste el juicio?
-¿Swap de crédito impago? -Retiro dinero
Pico máximo de vivienda
¿Primas por swaps de crédito?
Pico máximo de vivienda
Quiero utilidades, no primas
Hola, Mark Baum.
Hola, Kathy. Me pillaste. Tuve una cosa personal esta tarde.
Descuida. Si FrontPoint gana dinero para Morgan Stanley, estoy feliz.
¿Oí que estabas encinta?
Queremos estarlo. Las FIV cuestan mucho, pero...
¡Qué emocionante!
...un bulto en mi pelota. Y voy a que me examinen.
Resulta que tengo una cosa grande llamada epidídimo.
Es una cosa alrededor de la pelota y es como un saco abajo.
Tengo un epidídimo muy pronunciado.
Qué fascinante. ¿Tienes imágenes?
Es casi es tan grande como otro testículo.
¡0¡9an esto!
Cynthia quiere que renuncie y que abra una posada en Vermont.
Me encantaría ver a Mark Baum dirigir una posada.
"Aquí está tu avena, imbécil".
Mark se negaba a besar el anillo de los ricos.
Creó su fondo bajo la protección de Morgan Stanley.
Su equipo pequeño reflejaba su desconﬁanza en el sistema.
Están mal de la cabeza.
Dice que este trabajo me hace infeliz.
-La infelicidad te hace feliz. -Sí, me hace feliz.
Vinnie Daniel.
¿Sabes hacer un pastelito?
El de los números.
¿Sabes lavar ropa? ¿Hacer camas?
Vinnie perdió a su padre de niño por un crimen. Nunca hablaba de eso.
Yo no hablo de eso.
Cynthia puede obligarlo. Me hizo ponerme cinturón de seguridad.
Porter Collins. Exremador olímpico. Estudió en Brown.
Trabajó con Baum en otra ﬁrma, y no entendía por qué nadie le hacía caso.
Al tipo de las buenas ideas.
Este es el FrontPoint equivocado. Hay otro FrontPoint en el edificio.
Y Danny Moses, el optimista del grupo.
Y un excelente corredor. Por eso le toleraban su optimismo.
Fue una llamada rara.
Tardas más con los números equivocados que nadie.
Era un tipo de Deutsche. Hablaba de vender en corto bonos de vivienda.
Se dio cuenta que quería el otro FrontPoint, el del 8° piso.
¿Vender en corto bonos de vivienda?
Cinco veces al día, alguien se equivoca de firma.
Deberíamos cambiamos el nombre.
¿Vender en corto bonos de vivienda? ¿Quién apuesta contra la vivienda?
-¿Cómo está el ABX? -¿,Qué es el ABX?
Monitorea el valor de los bonos de hipotecas no preferentes.
EI ABX está en...
¡Caramba, bajó! Bajó 3 puntos desde el año pasado.
No he oído ni pío sobre eso.
¿Cómo se llama el tipo?
Jared Vennett. Vennett.
Estos desgraciados suertudos. ..
...se enteraron de una transacción fenomenal...
por un número equivocado. Deberían de haberle dado 10% a mi asistente.
Se llamaba Jared Vennett de Deutsche. Sonaba muy sospechoso.
Parece un patán.
¿Huelen eso? ¿Huelen eso? Huelo dinero.
Bueno, hola. ¿Cómo están?
Siéntese.
Bueno, Sr. Vennett de Deutsche Bank. ¿Qué tenemos?
Venta en Corto Tramos Medianos.
¿Con cuánta gente ha hablado de esta transacción?
Con algunos. Definitivamente hay interés.
-¡No! -Me despedirían.
-¡N.O.! -¿Estás loco, Jared?
-Vete a volar. -Púdrete.
Por eso vinieron a un número equivocado. Se nota el interés.
Algunos nos han invitado para burlarse. ¿Ustedes?
-¿De eso se trata? -No.
Así es Mark. Explícanos esto.
¿Huelen eso? ¿Qué es eso? ¿Qué es ese olor?
-¿Tu colonia? -No.
-Una oportunidad. -No. Dinero.
-HueIo dinero. -Está bien.
-Chris, maldita sea. -Perdón.
Este es su bono de hipotecas.
Los originales eran sencillos.
Eran miles de hipotecas AAA en un paquete...
...garantizado por el gobierno. Los modernos son distintos.
Son privados. Y están hechos con capas de tramos.
Tramo viene del francés y significa "una parte de algo".
EI nivel más alto, AAA, se paga primero.
EI más bajo, B, se paga al final. Primero absorbe impagos.
Si compras B, puedes ganar más. Pero son arriesgados.
A veces no pagan nada.
¿Chris?
En cierto momento, estos B y BB pasaron de un poco arriesgados...
...a ser excremento. ¿Dónde está la basura?
Hablo de una insolvencia crediticia total.
Cero verificación de ingresos.
Tasas ajustables. ¡Porquería!
Los impagos ya subieron del 1% al 4%.
Si suben al 8%, y van a subir...
...muchos de estos BBB también se irán a cero.
Y eso... Estás demasiado cerca.
Es una oportunidad.
EI bono falla con un 8%, ¿y ya estamos en el 4%?
Exacto.
Si llegan al 8%, es Armagedón.
Correcto.
¿Por qué nadie está hablando de esto?
¿Estás seguro de los números?
Mírenlo. ÉI es mi cuantitativo.
¡Mi cuantitativo! Mi especialista en matemáticas. Mírenlo.
¿Notan algo diferente en su cara?
No sea racista.
¡Mírenle los ojos! Les daré una pista. ¡Se llama Yang!
¡Ganó una competencia de matemáticas en China!
¡Ni siquiera habla inglés!
Sí, estoy seguro de los números.
La verdad, me llamo Jiang y sí hablo inglés.
Dice que no porque cree que me hace parecer más auténtico.
Y acabé en segundo lugar en la competencia nacional.
¿Tenemos la oportunidad de vender en corto este torre de bloques? ¿Cómo?
Con algo llamado swap de incumplimiento de pago.
Es como un seguro del bono, y si resulta impago...
...pueden ganar 10-1, hasta 20-1 sobre su inversión.
Y ya está, lentamente, fallando.
¿10-1? ¿20-1? Imposible.
Y nadie está prestando atención.
Nadie está prestando atención.
Porque a los bancos les pagan honorarios por vender esos bonos.
Pero tú eres eI banco. Trabajas para el. Seguro tienes márgenes grandes.
No hablemos de mis márgenes.
Me gusta tu camisa. ¿La hacen para hombres?
¿Tú no eres el banco?
Trabajo para el banco. No pienso como un banco.
Banco grande, banco chico, me gusta ganar dinero. ¿Está bien?
Es como estar frente a una casa quemándose...
...ofreciéndoles seguro contra incendios.
¿Cómo pueden estar tan mal los bonos de abajo? No sería legal.
Nadie sabe que contienen. Nadie sabe que contienen los bonos.
He visto algunos clasificados 65%
...que yo sé están llenos de...
...95% porquerías con índices de solvencia de menos de 550.
No puede ser.
Cuando el mercado considera un bono muy arriesgado, ¿qué hacemos con él?
-Adivinen. -Dímelo tú.
¿Creen que lo guardamos en los libros? No.
Lo empaquetamos con otras cosas que no se vendieron en un CDO.
C.D.O. Obligación de Deuda Avalada
Agarramos valores B, BB y BBB que no se han vendido...
...y los amontonamos.
Cuando tenemos un montón bastante grande...
...se considera diversificado...
...y los vendidos de la agencia de calificación le dan un 92-93%
...sin hacer preguntas.
Un momento. Repíteme eso.
Obligación de deuda avalada.
Le permitió a la crisis de la vivienda volverse un desastre nacional.
Aquí tienen al famoso chef Anthony Bourdain para explicarles.
Soy un chef. Es domingo, y preparo el menú de un restaurante.
Pedí mi pescado el viernes, que es el bono que Burry vendió en corto.
Pero parte del pescado fresco no se vende.
No se por qué. Quizá descubrieron que eI halibut es inteligente, como eI delfín.
¿Qué hago? ¿Tiro el pescado sin vender, que es el nivel BBB del bono...
...en la basura, y acepto la pérdida?
Imposible. Siendo un chef astuto y moralmente oneroso...
...echo los niveles malos del bono que no vendí al guisado de mariscos.
No es pescado viejo. Es algo totalmente nuevo.
Lo mejor es que están comiendo el halibut de hace 3 días.
Eso es un CDO.
¿Cómo es posible que los juntaran así?
Tú eres Dora la Exploradora y eres el primero en descubrir esto.
Los bonos hipotecarios son estiércol, los CDO son estiércol empaquetado.
Sí, así es.
Las instituciones tratan los CDO como si fueran bonos del Tesoro...
...y van a llegar a cero.
Imposible. EI año pasado vendieron S500 mil millones en bonos.
Las agencias calificadoras, los bancos, el gobierno.
¿Todos están dormidos al volante?
Sí. Mi departamento invirtió en estos valores.
Me llaman "EI alarmista", me llaman "Burbujita".
Bonos A, cero. Bonos B, cero.
Bonos BB, cero. Bonos BBB, cero.
Y entonces pasa eso.
¿Qué es eso?
Es el mercado de la vivienda.
Gracias.
Excelente, Jared.
Cállate la maldita boca.
-Ármate de valor, compra. -Ya veremos.
No me mientas. Vas a decir que no, ¿verdad?
No, solo estoy evaluando. Gracias por venir.
Adiós, Jared.
No me gusta.
Está manipulándonos.
Apostó demasiado en el juego y está vendiendo su posición.
¿Y si tiene razón?
-Quieres que tenga razón. -Sí, sí quiero.
Los bancos nos han dado tarjetas de crédito al 25%.
Nos arruinaron con préstamos impagables para estudiantes.
Llega este tipo a mi oficina y dice...
...que los bancos son avariciosos, que no están alertas...
...¿y que me puedo beneficiar de su estupidez?
Sí, quiero que tenga razón.
¿Por qué no lo odias? Es todo en lo que desconfías.
Su interés personal es tan transparente que lo respeto.
¿Le compraría un auto? No.
¿Tiene razón sobre las hipotecas? Vamos a averiguarlo.
Son dos preguntas: ¿Hay una burbuja de vivienda?
Y si es así, ¿cuánto riesgo corren los bancos?
Vamos a investigarlo rápido.
Si tiene razón, todos los perdedores con un par de millones van a comprar.
Manos a la obra.
JP Morgan Chase. JP Morgan Chase.
-Deja de decir "JP Morgan Chase". -Tengo un buen presentimiento.
Sólo es una reunión.
La gente tiene reuniones. Se toman su café, tienen una reunión.
-¿Fondo Brownfield? -¡Sí!
-Hola. -Ted.
Chris. Trabajo con Ted.
-Yo soy Charlie Geller. -Jamie Shipley. Hola.
Nos emociona estar en su plataforma bursátil.
Cool.
Siéntense un segundo.
Está bien.
Ted me pidió que investigara un poco.
No encontré ningún material sobre su marketing.
Nos acabamos de mudar de Boulder.
¿Puedo ver sus documentos de oferta?
Bueno, Brownfield tiene su propio dinero.
Es nuestro dinero.
¿Nos pueden decir cuánto dinero manejan?
Claro. Manejamos s30 millones actualmente.
Pero empezamos hace 4 años con 3110000.
Así que, como puede ver...
...son rendimientos fenomenales.
Queremos un acuerdo de ISDA con JP Morgan para poder...
...mover opciones a largo plazo.
Eso es muy cool.
Acuerdo de ISDA: Un contrato que permite a un inversor...
...hacer transacciones de alto nivel no permitidas a amateurs estúpidos.
Ser un corredor sin un ISDA es como intentar ganar Indy 500 sobre una llama.
Eso es muy cool.
Gracias.
Pero les falta el capital necesario para un ISDA.
¿Por cuánto?
Por mil...
...cuatrocientos setenta millones. O sea...
...por mucho.
Es malo no saber los requisitos de capital, ¿verdad?
No es maravilloso.
Pero...
...sigan con esos rendimientos y Ilámennos en el futuro.
¿De acuerdo?
-Muy bien. -Gracias, Chris.
-Que tengan un buen día. -Gracias, Chris.
¡Maldita sea!
¿Quién programa una cita a las 4:50 de la tarde?
Bank of America y Bear ni nos devolvieron las llamadas.
¡Y hasta Wachovia nos mandó a volar!
Aquí están los prospectos de otros perdedores que se quedaron aquí.
No puedo seguir haciendo esto.
Soyjoven. Aún puedo hacer algo de mi vida.
Y extraño Colorado. Tiene mejor yerba.
Caballeros, tienen que irse.
-Sí, ya nos vamos. Vámonos. -Mira esto. Mira.
Este tipo...
...dice que el mercado de la vivienda es una burbuja gigante.
Esta parte no es 100% exacta.
No encontramos Ia propuesta de Jared Vennett en un banco.
La verdad es...
...que un amigo le habló de ella a Charlie...
...y yo leí sobre ella en la revista Grant's.
Esto es una locura.
Estas son...locuras.
¿Dice que hay rendimientos de 10 por 1...
...en swaps de incumplimiento crediticio contra valores hipotecarios?
¿Y que el mercado de la vivienda se va a colapsar?
La predicción del colapso era música celestial para Jamie y Charlie.
Habían empezado a trabajar en el garaje de Jamie.
...con S1 10. 000 que Jamie había ahorrado de trasladar barcos de vela.
Nuestra estrategia de inversión era sencilla.
La gente subestima las probabilidades de que les pasen cosas malas.
Su estrategia era simple y brillante.
Lo que él dijo.
Descubrieron que los mercados venderían opciones baratas...
...de cosas que pensaban que nunca iban a suceder.
Si se equivocaban, perdían poco, pero si acertaban, ganaban mucho.
En unos años habían convertido 31 10. 000 en S30 millones.
Entonces era hora de ir a Nueva York.
Pero no les estaba yendo bien.
¿Y que si parece interesante?
Ningún banco nos dará nuestro ISDA. Estamos varados.
Estas transacciones están fuera de nuestro alcance.
Deberíamos llamar a Ben.
¡Llamemos a Ben!
Ben Ricken‘ era un corredor en Singapur que dejó el juego asqueado.
Era vecino de Jamie cuando vivían en Colorado.
Se conocieron paseando a sus perros.
Pero Ben era oscuro.
Creía que el sistema fallaría y que el mundo se desmoronaría.
Cada una de estas verduras es de mi jardín.
Empiecen su propio jardín. Quítenle los petroquímicos a la tierra.
Usen ceniza y orina para regenerarlo. Crea nitrato de amonio.
Las semillas serán la nueva moneda.
Y no las monstruosas de Monsanto. Me refiero a semillas orgánicas.
-Hagan un jardín, vivan de la tierra. -Estás loco.
Ben había trabajado en un banco grande.
Jamie y Charlie no habían estado ni en el baño de un banco de N. Y.
Pero Ben no quería tener nada que ver con el mundo bancario.
Hagamos cálculos y luego hablaremos de llamar a Ben.
Siempre hacemos cálculos. ¿Cuándo dejamos de hacerlos?
-Sí, pero...en serio. -Ya tienen que irse.
-CIaro. Un segundo. -Sí, ya nos vamos.
Odio esto. Qué pérdida de tiempo.
Por favor. ¿Te quieres relajar?
Hay un desarrollo de vivienda a 45 minutos de la ciudad.
Mark quiere que vayamos ahí primero.
Ojalá haya comida cubana de camino. Dicen que hay comida rica en Miami.
Por favor, no estés alegre cuando yo estoy tan infeliz.
Me hace odiarte.
¿Querer buena comida es estar alegre?
¿How?
¿Cuánto cuestan estas casas?
¿3425000 cada una?
¿Qué hay, amigo? ¿Qué quieres?
Estoy hablando con dueños de hipotecas con 90 días de retraso.
Busco a Harvey Humpsey.
¿AI perro de mi casero?
¿Llenó la solicitud usando el nombre de su perro?
5UI00ngo que sí.
¿No ha estado pagando su hipoteca?
Yo he pagado la renta.
Sí, son más de 90 días de retraso.
En serio, amigo...
...¿me voy a tener que ir?
Mi hijo se está adaptando a su escuela.
Hola. ¿Cómo estás?
-Me llamo Ken. -¿Tú eres Ken?
Debería hablar con su casero. No tengo más información.
-Que tenga un buen día. Adiós, Ken. -¡Hay muchos libros!
¿Muchos libros?
En serio. ¿Todo va a salir bien?
Debería...debería llamarlo.
-Llámelo. -No es culpa mía. Yo he pagado.
¡Hola!
Parece un barco fantasma.
Mira. Solo se llevaron la tele.
Qué raro.
Ni siquiera Iimpiaron Ia arena del gato.
AVISO DE DEUDA VENCIDA
iPERDÓN!
Ay, Dios.
Parece Chernóbil.
Hay cien casas. No hay ni 4 personas viviendo aquí.
-¡AI diablo con eso! -¡Maldita sea!
LOS VÁSTAGOS DE SHANNARA
Lleva 7 horas ahí. ¿Cuándo va al baño?
-9,3% VALOR DE SCION
Oí que tuvo un colapso nervioso. Está dejando que el fondo se hunda.
Oficina del Dr. Burry.
No, prefiere que le mande un correo. Disculpe.
-¡Hola, Lawrence! -¡Mierda!
No tenemos confianza en tu habilidad de identificar...
...tendencias macroeconómicas.
¿Volaste hasta aquí para decirme eso? ¿Porqué?
Cualquiera puede ver que hay una burbuja de bienes raíces.
Nadie puede ver una burbuja. Por eso es una burbuja.
Qué tontería, Lawrence.
Siempre hay indicadores.
EI fraude hipotecario se ha...
...quintuplicado desde 2000, y la paga promedio no ha subido, pero...
...Ios precios de casas se dispararon. Las casas son deudas, no activos.
Entonces Mike Burry de San José, un tipo...
...que tiene cortes de pelo baratos y no usa zapatos...
...sabe más que Alan Greenspan y Hank Paulson.
EI Dr. Mike Burry sí sabe más.
Qué simpático.
¿Estás siendo sarcástico, Mike?
Lawrence...
...no sé cómo ser sarcástico.
No sé cómo ser chistoso. No sé cómo...
...manipular gente.
Solo sé interpretar números.
¿Qué tan grande es tu posición de vender en corto?
Solo 31,3 mil millones.
-¿Y las primas? -Bueno, pagamos...
...entre 80 y 90 millones...
...aI año, que es mucho, pero fui el primero en hacer esta transacción.
Va a rendir frutos. Quizá me anticipé un poco, pero no estoy equivocado.
¡Es Io mismo! ¡Es Io mismo, Mike!
Estás manejando un fondo de... ¿qué, 555 millones?
En 6 años todo desaparecerá.
Por una apuesta.
En el segundo trimestre de 2007 entran en vigor las tasas ajustables.
Los impagos se van a disparar.
Sí. Eso dices tú.
¿Cuánto se puede retirar antes de que pase eso?
En los próximos dos trimestres.
Si se espantan tus inversionistas.
¿S302 millones?
Caramba, Mike.
Nadie se va a salir. Sería suicida. Ha decaído 17% este año.
Pero si confían en mí, y sí confían...
¡Nadie confía en ti! ¡Nadie!
Envié varios correos a mis inversionistas avisándoles que...
...en el segundo trimestre de 2007 nuestras posiciones rendirán frutos...
He hablado con claridad.
Gente va a retirar su dinero.
Sería una gran estupidez. Digo...
Si el capital del fondo baja demasiado...
...Ios contratos de swaps se invalidan.
Y entonces los bancos...
...se quedan con el colateral. Con todo él.
¿Los contratos se invalidan?
¡Maldita sea!
¡Hijo de puta!
¿Michael?
Devuélveme mi dinero.
¿Me oyes? Quiero mi dinero de regreso.
Devuélveme mi maldito dinero...
...hijo de puta.
EI mercado está pasando por un pequeño bajón.
Todos dijeron: "Bueno, eso fue una locura. Hay que calmarnos".
Yo vendí esa casa a 3350000 el año que la construyeron.
Dos años después, 3480000.
Luego 3585000 hace unos 18 meses.
Una pareja la compró a 3650000 el año pasado.
La vendería a ese precio.
Hola, John.
-Lo entristecería, pero la vendería. -¿Por qué la quiere vender?
Ambos están desempleados.
Dijo que están motivados, ¿no?
Tan motivados como se puede estar en este barrio.
La casa de la izquierda, ellos están motivados.
-Mucha gente parece muy motivada. -Es eI bajón.
Eso es todo. Solo...
...son nervios.
¿Qué le parece?
Tengo que hablar con mi esposa.
Este mercado no va a durar.
¿Puedo hablar con un corredor de hipotecas? ¿Me recomienda uno?
Sí, tengo a alguien. Claro.
Más vale que le caiga bien. La mandé a Cabo San Lucas.
¿Morgan Stanley nos quiere reclutar? ¿Es eso?
No. EI banco es dueño de nuestro fondo, pero no somos parte de él.
Invertimos en empresas de servicios financieros.
Queremos entender eI negocio de las hipotecas residenciales.
¿Cuántos préstamos escriben al mes?
Unos 60.
¿Cuántos escribían hace 4 años?
Diez...
...quizá 15.
Yo era cantinero. Ahora tengo un barco.
¿Tienes un barco? ¿Cuántas hipotecas...
...son de interés ajustable?
La mayoría.
Yo diría que el 90%.
Las bonificaciones que nos dan se dispararon.
Las ajustables son nuestro pan de cada día.
¿Rechazan a algunos solicitantes?
¿En serio?
Si los rechazan, soy incompetente.
-¿Aunque no tengan dinero? -Ofrecemos préstamos SISE.
"Sin Ingresos, Sin Empleo".
Dejo Ia sección de ingresos en blanco si quiero. No les importa.
La gente quiere casas. Nos siguen la corriente.
¿Sus compañías no verifican nada?
Si escribo un préstamo el viernes por la tarde...
...un banco grande lo compra el lunes.
Yo, Io mismo.
¿Me permiten un segundo?
No entiendo. ¿Por qué están confesando?
No están confesando.
Están presumiendo.
¿La gente tiene idea de lo que está comprando?
Me concentro en inmigrantes.
Cuando entienden que están comprando una casa, firman.
No hacen preguntas. No entienden las tasas.
-Son unos idiotas. -Sí.
¿Tú también te diriges a inmigrantes?
Su crédito no es suficientemente malo para él.
Yo busco rendimientos.
Bueno...
Gano 32000 con un préstamo preferente de tasa fija.
Pero puedo ganar 310.000 con uno no preferente ajustable.
No manejaría un BMW 7 si no fuera por las strippers.
Ninguna tiene buen crédito, y todas tienen efectivo.
Creo que Warren Buffett dijo algo por el estilo.
¿Qué? ¿Quién es Warren Buffett?
Bueno, strippers. ¿Bailarinas exóticas?
Sí, sí.
Desnudas...sin sostén.
-Hacen striptease. -Sí.
¿Nos las puedes presentar?
¡SÍ! ¡Sí!
Siempre compro ajustables con opciones. Soy una contratista.
¿Qué? No te oigo.
Compro ajustables con opciones de pago. Necesito flexibilidad.
¿Le dices a la empresa prestadora a qué te dedicas?
Escribo "terapeuta".
-Me puedes tocar. -¿Siempre?
-SoIo en V.I.P. -No, siempre compras ajustables.
-¿Y más de un préstamo por casa? -Todas tenemos más, al menos aquí.
-Perdón, ¿qué? -Todas tenemos más, al menos aquí.
Así solo pones el 5%.
-Pero los precios se han nivelado. -Sí. Ha habido un bajón.
¿Puedes dejar de moverte? Igual te pagaré.
Disculpa. No estamos solos.
Mira, si los precios no suben, no podrás refinanciar.
Y vas a tener que pagar...
...tu pago mensual después de que la tasa de señuelo expire.
Tus pagos mensuales pueden subir 200% o 300%.
James dice que siempre puedo refinanciar.
Pues...es un mentiroso.
En este caso en especial, James probablemente se equivoque.
¿200%? ¿En todos mis préstamos?
¿Cómo que en todos? Tienes 2 préstamos en una casa, ¿no?
Tengo cinco casas.
Y un condominio.
Oye, hay una burbuja.
¿ Cómo lo sabes?
Créeme. Llama a Vennett, compra S50 millones en swaps de MBS.
¿Qué tenemos? Garibaldi IV, BBB.
¿Estás seguro?
Sí, es hora de decir "¡mentira!".
-¿Acerca de qué? -Acerca de todo.
¡FrontPoint!
¿Es el fondo de cobertura más enojado?
Tengo una última pregunta.
¿Cómo nos estás estafando?
-Hay mejores maneras de decirlo. -En serio.
Te compramos los swaps si nos dices cómo nos estás estafando.
No te estoy estafando, Vinnie. Te estoy besando.
Te estoy mirando a los ojos mientras te hago el amor.
Te estoy dando el trato del siglo en bandeja de plata.
¿ Qué saco yo? Fácil.
Tengo un costo de S20 millones al mes.
Tengo jefes listos para salirse porque creen que estoy loco.
¿Está bien?
Si hacemos esta transacción, esos problemas disminuyen.
Y sí, los swaps son un mercado oscuro. Yo fijo el precio.
AI precio que yo quiera.
Cuando vengas a cobrar, te arrancaré los ojos.
Ganaré una fortuna.
No te va a importar porque vas a ganar toneladas de dinero.
Eso gano yo. ¿Sabes qué ganas tú?
Tú ganas el helado, el chocolate, el plátano y las nueces.
Yo gano las chispas...y sí, si esto resulta, gano Ia cereza.
Pero tú ganas el helado.
Tú ganas el helado.
Está bien, me convenciste. Gracias.
¿Entonces qué dices?
—¿ Quieres hacer un trato? -Sí.
Danos s50 millones. Garibaldi IV, BBB.
Afila los lápices. Prepararé los papeles.
Vete al diablo tú también.
¡Sí!
Eso es.
Ah, caray.
Tiene tantos números. Siempre se me olvida...
MAYO (2006)
-...cuáI prefiere, porque es específico. -Empieza por el primero.
-No sé si sea el primero. -Haz la prueba.
Adulto Un Mes Gráfica de Uso de Agua
-Ben Rickert. -Hola, Ben. Habla Jamie.
Sabes que no deberías usar esta línea.
Te Io dije.
Bueno, probemos con la línea dos de catorce.
Fondo de Pensiones Compañía de Seguros
Ben Rickert.
¿Por qué haces eso? Estás retirado. Nadie está oyendo tus llamadas.
La NSA tiene mucho dinero. Puede intervenir millones de llamadas.
¿Crees que no usan su capacidad?
Prometo evitar decir...
..."Ben Rickert" y "bomba sucia" en la misma ora...
-Por favor. -Perdón.
Ben Rickert.
¿Viste lo que te mandamos?
Soy Charlie. Yo también estoy aquí.
Hola, Charlie. Sí, lo vi. Espera.
—¿Sigues ahí? —Sí.
Les seré sincero, caballeros.
Me dieron un gran susto.
Eso es bueno, ¿no? EI tal Vennett no está equivocado.
No, no está equivocado.
-CooI. -Cuéntenme más de los CDO.
Vennett menciona los CDO, pero los analizamos...
...y son mucho peores delo que se imagina.
-¡No tienen sentido! -No podemos ni proyectarlos.
Son cien veces más grandes que los MBS.
Y calificados 90% AAA.
-¡Sí! -Más del 90%.
Es increíble.
Miré bien los CDO que quieren vender en corto. Brillante.
No valen nada. Pura porquería.
Jamie. Muy bien.
¿Qué te puedo decir? Soy bueno para encontrar porquería.
Vendimos en corto los BB y BBB, y el riesgo es pequeño.
Pagan como 25 a 1.
¿Por qué me llamaron? Yo ya no hago esto.
¿Ben?
Necesitamos tu ayuda para conseguir el ISDA.
Si tenemos licencia de caza, podemos vender esto en corto.
Tú odias Wall Street. No te pedimos que hagas transacciones.
Solo que nos ayudes a conseguir una silla en la mesa.
Es una mesa bastante fea, chicos.
EI sistema metió la pata en grande, ¿de acuerdo?
Y de algún modo...
...nos enteramos antes que nadie.
¿Entiendes? Es la oportunidad de una vida.
Estoy pensando.
Está bien. Llamaré a Deutsche Bank.
¡Gracias, Ben! ¡Gracias!
¿Qué tal Bear? Tienen productos reprensibles.
Bueno. Bear hace transacciones con cualquiera.
BIENVENIDO A NUEVA YORK
Está bien. Veré si puedo hacer que lo aprueben.
Gracias, Noah. Y dale las gracias a Jared.
¿Podemos entrar? -Sí, yo también.
La verdad es como la poesía.
Y la mayoría de la gente odia la poesía.
Lo oí en un bar de Washington, D.C.
Los impagos de hipotecas llegan a nuevas alturas...
...casi un millón de casas.
11 ENERO (2007)
Hola. Habla Mark. Necesito hablar con Vinnie.
Solo queremos que nos expliquen...
...cómo nos están estafando, porque estamos viendo...
A Morgan Stanley. ¡Rápido!
¿Estamos conectados al mismo sistema de computadoras?
No tiene ningún sentido.
Vinnie, ¿estás ahí?
-Mark, ¿estás ahí? -Sí, ¿oíste?
Los impagos de hipotecas se dispararon. ¿Ha habido suicidios?
Los precios de bonos no preferentes subieron.
Vennett quiere 31,9 millones más de colateral antes del cierre.
-Vennett quiere colateral. -¿,Qué demonios pasa?
No sabemos, pero Deutsche está exigiendo pago.
Llama al idiota de Vennett.
Dile a Vennett que venga.
Los préstamos se van al diablo...
“¿pero los bonos hechos de préstamos son más valiosos?
Ya Io se. Quieren 31,9 millones antes del cierre.
¿Están degradando las agencias, Moody's, S&P, los bonos hipotecarios?
¿Degradaron las agencias?
-Siguen igual. -Todavía son AAA.
¿Qué diablos? ¿Es una broma? ¡Esos hijos de puta!
Se hacen públicas y solo les importan sus utilidades.
Eso no es todo.
Vinieron los de riesgo de Morgan Stanley. Involucraron a Kathy Tao.
Quieren que nos obligue a vender los swaps.
Parece que invertir 6 años de pagos de seguro esperando eI colapso...
-...no les parece prudente. -¿Qué dijo Kathy?
Nada todavía. Nos preguntó si es una de tus cruzadas.
Quiero que regreses allá, y muy calmada y cortésmente...
...mandes a volar a los evaluadores de riesgo.
Y alcánzame en Standard & Poor's. Hablaremos con Georgia.
Haz que venga Jared Vennett a esta oficina. Lo quiero partir en dos.
¿Caballeros?
Hablé con Mark Baum. Dice que se vayan al diablo.
Agencia de Calificación Standard & Poor's
No veo nada.
Mi oculista siempre está ocupado.
Acepto cualquier cita disponible y pierdo toda la mañana.
Entonces...
...muy bien...
...Socios FrontPoint...
...¿en qué les puede servir Standard & Poor's?
No entendemos por que no han degradado los bonos no preferentes...
...si los préstamos subyacentes se están deteriorando.
Los impagos nos tienen preocupados, pero están dentro de lo predecible.
-Así que... -Eso piensa usted.
...están convencidos de que las hipotecas subyacentes son buenas.
-Eso opinamos, sí. -¿Han analizado los préstamos?
Les están dando préstamos a cualquiera que tenga un pulso.
-¿Qué cree que hacemos aquí? -No sabemos. Por eso vinimos.
-Esto es lo que no entiendo: -Verificamos una y otra vez.
-Si las hipotecas son tan estables... -Controla a tu amigo.
...¿se han negado a calificar...?
-Están alucinando. -Los respaldamos.
¿Se han negado a respaldar los tramos superiores de los bonos AAA?
¿Podemos ver la documentación sobre esas calificaciones?
No tengo que compartir esa información.
Solo contesta la pregunta.
¿Puedes decirme una vez en eI último año en que viste la cinta...
...y no les diste a los bancos el porcentaje AAA que querían?
Si no les damos la clasificación, se van con Moody's, al lado.
Si no los ayudamos, se van a la competencia.
No es culpa nuestra. Así funciona el mundo.
-Maldita sea. -Ahora lo saben.
Y yo nunca se lo dije.
Están vendiendo calificaciones por dinero.
-Tienda de clasificaciones A. -Ganen menos dinero.
Nadie dijo eso.
-Y yo no lo decido. Tengo un jefe. -¿Estás bromeando?
-No estoy "bromeando". -¿Cómo le fue a su jefe con la OPV?
¿Esa es tu defensa? Si alguien tiene un jefe, ¿no es responsable...
...de hacer cosas malas e ilegales? ¿Que tienes 4 años?
No, no tengo 4 años. No tengo 4 años.
Y me pregunto que incentivos puedes tener tú.
¿Quizá te convenga que cambien las calificaciones? ¿Sí, quizá?
¿Cuántos swaps de impagos de crédito tienen ustedes?
No por eso estoy equivocado.
No.
Pero sí eres un hipócrita.
-11,3% VALOR DE SCION
¡Carajo!
Los impagos aumentaron, y los CDO se volvieron más valiosos.
Ya Io sabemos. Todo está patas arriba.
Llamé a un viejo amigo en Bear. Ni sabe lo que es un CDO.
Yo tuve que mandarle a Bear y Deutsche 370.000.
Es como si dos más dos fueran...
...peces.
Está arreglado. Nos metimos en un juego arreglado.
Vamos a perder todo. Me tendré que mudar con mi mamá.
No puedo hacer eso.
Bueno. Tengo cita para un lavado de colon.
Un momento, espera.
Ben, mira.
O los bancos no tienen idea y no saben valuar los CDO...
...o son unos ladrones que saben que los CDO no valen nada...
...y lo están ocultando.
Hay que comprar más swaps.
¿Qué?
Aguántense y paguen, amigos. Hicimos un trato.
¡De ninguna manera! ¡No!
-¿Estás bromeando? -¿Crees que esto es un juego?
-No, no, no. -Sí. Sí.
iNO, no!
En serio, un lavado de colon anual.
Hdiota!
¡Y tienes a tu jovencito mayordomo, puto!
-¿Ya acabaron? -Creo que sí.
Se me contrajo un músculo en la espalda por gritar.
Los impagos de hipotecas han aumentado.
Pero los bonos cuestan más y más.
Explícanos eso. No tiene ningún sentido.
No estás cotizando los swaps como debe de ser.
¿Por qué no debemos abandonar esta transacción?
¿No les dije al hacer este trato que las agencias calificadoras, la SEC...
...y los grandes bancos no sabían nada? ¿No se Io dije?
-Sí. —¿No Io dije?
Sí, lo dijiste. Lo dijiste.
Cállate.
Su pie está en llamas, creen que es su filete, ¿y les sorprende?
Eso no es estupidez, es fraude.
Dime la diferencia entre estúpido e ilegal, y mando arrestar a mi cuñado.
Me hizo gracia.
No se dan cuenta de que eI sistema no tiene la menor idea.
Sí, están pasando cosas turbias...
...pero créanme, las alimenta la estupidez.
Mírense a ustedes mismos.
Se hacen pasar por cínicos, pero...
...todavía tienen un poco de fe en eI sistema, ¿no?
Yo no.
Excepto por Vinnie. ¿Y a quién le importa?
-¡De ninguna manera! -Mira...
O tenemos razón o estamos equivocados a una escala enorme.
Si estamos equivocados, necesitamos ayuda para salimos.
No tengo la menor confianza en que tengamos razón.
Y si estamos equivocados, ¿quién nos lo va a decir?
¿Quién entiende estas cosas? ¡No tiene sentido!
Tenemos que ir a Las Vegas.
-¿Qué hay en Las Vegas? -¿Las Vegas?
¿Qué demonios hay en Las Vegas?
EI Foro Americano de Valorización se va a reunir ahí.
Irán vendedores de bonos, prestamistas y corredores de swaps.
Les digo, están apostando contra dinero tonto.
Tienen que ver que tan tonto realmente es ese dinero.
Odio Las Vegas.
Dicen que la comida ha mejorado mucho. Tienen un Nobu.
¿Quieres parar?
Las Vegas Foro Americano de Valorización
CHICAS DIRECTO A TI
BIENVENIDO AL FORO AMERICANO DE VALORIZACIÓN
PRÉSTAMOS DE DÍA DE PAGA
EI Mercado de Hipotecas Es Cada Día Más Fuerte
Si un bono es "rico", ¿es que...?
-¿Tiene muchos activos? -"Rico" significa demasiado caro.
No puedo dormir en aviones, así que estudié.
Concentrémonos. ¿Cuál es nuestra meta?
Entender si esta es la transacción de una vida...
...o si todos aquí saben algo que nosotros no sabemos y estamos fritos.
Cierto. Recuerden eso cuando hablen con la gente de Bear.
Les arreglé una cita con ellos.
-Fabuloso. -¿Dónde es?
Hace 5 años, valorización era una convención de perdedores.
Llegaban 100, quizá 200 personas.
3500000 millones al año después, tienes esto.
Mucha gente muy engreída.
Alguien rompió una piñata llena de malos golfistas. ¿Quiénes son?
Anda, parece divertido.
Vennett dice que esta es la gente contra la que apostamos.
-AIIá vamos. -Ahí está.
Chris, a mi izquierda.
Caballeros.
¿Cuándo podremos hablar cara a cara con esta encantadora gente?
Chris, las llaves.
¿Sabes cuáles estás dando?
Antes que nada, ¿cómo estuvo el viaje? ¿Sin novedad?
-Sin novedad. -Muy bien.
Llevo aquí 6 horas. Fui al gimnasio, comí dos huevos...
-...yjugué 21 con Harry Dean Stanton. -Gracias por tu diario.
-Tiempo cara a cara. -Venimos a juntar información.
Vamos a informarnos, no a revelar nuestra posición en corto.
No queremos espantar a nadie.
Ya se que eres un bocón. ¿Puedes mantenerla boca cerrada unos días?
Tranquilo, nos comportaremos bien.
Damas y caballeros, los negocios van bien.
Tenemos utilidades fuertes...
...y las hipotecas siguen siendo los cimientos de esta economía.
Tuvimos pérdidas con las no preferentes eI año pasado, pero...
...Iimitaremos las pérdidas a un 5%.
-En el sector residencial... -No es hora de preguntas.
...Ios consumidores devoraron las hipotecas de tasas variables.
Tengo una pregunta, por favor.
Podrán hacer preguntas cuando acabe de hablar.
Pero parece estar ansioso. ¿En que Ie puedo servir?
-Gracias. ¿Cómo está? -Bien, gracias.
¿Diría usted que es posible...
...o que es probable que las pérdidas paren en un 5%?
Gracias.
Yo diría que es muy probable, ya lo creo.
Volviendo al sector residencial. Lanzamos eI paquete de tasas...
Disculpe.
Sí, señor.
¡Cero! ¡Cero!
Tiene 0% de probabilidades...
...de que sus pérdidas de las no preferentes paren en un 5%.
¡Cero!
Disculpe.
-Tengo que contestar. -Usted ha de ser de Bank of America.
No, no estoy ocupado.
-VoIviendo al sector residencial... -¿Cómo están los niños?
...Ios consumidores reaccionaron...
Mark Baum de verdad hizo eso.
En Las Vegas dijo eso y luego tomó la llamada.
¿Ven con Io que tenía yo que lidiar?
Sí, la Beretta...
¡Pero esta Uzi es fabulosa!
Necesito que la máquina de los CDO funcione 2 años más.
Me hago rico y compro mi casa en Aspen.
¿No te preocupan las valorizaciones subyacentes?
Es fácil ver que las morosidades y los impagos están subiendo.
Deja de ser tan pesimista.
No te trajimos aquí para hablar de trabajo.
¿Por qué nos trajeron?
Para poder cobrarle las balas a un cliente.
Voy a matar terroristas. ¡Miren cómo se hace, amigos!
-Son unos imbéciles. -Maldito idiota.
Imbéciles.
¡Eso es! ¡Pum!
Deberíamos comprar todos los swaps que podamos.
Espera.
La exnovia de mi hermano trabaja para la SEC. Está aquí.
Si hay algo que no estamos viendo, quizá ella nos lo pueda decir.
Mientras tanto, consigue cotizaciones de swaps.
Vamos a invertir en bonos hipotecarios, y...
...quería saber si la SEC está preocupada por ellos.
Sin hablar de casos específicos, solo en general.
No investigamos bonos hipotecarios.
Desde que nos cortaron eI presupuesto, no investigamos mucho.
-¿,Qué haces aquí? -No me envió la SEC.
Yo pagué mi viaje.
Estoy circulando mi currículum entre unos bancos.
¿Cómo está tu hermano?
¿Estás circulando tu currículum entre bancos? Ustedes los vigilan.
Ya crece, Jamie.
Debe de haber leyes contra trabajar para una institución financiera...
...después de haber trabajado en regulación financiera, ¿no?
No. No.
¡Oye! ¡Dougie!
¡Hola! ¡Ven aquí! ¿Qué haces en el Caesars?
Trabaja en Goldman.
Nos vemos.
Podemos vender swaps a nivel BBB con 500 puntos base. Quizá.
¿Están cobrando los swaps como si el bono se fuera a colapsar...
...aunque el valor del bono está subiendo?
Es una señal de los tiempos.
¿Qué diablos pasa?
VALOR DE SCION -19,7%
Lewis, ¿puedes venir mañana temprano, porfavor?
Tengo que venderlas posiciones en AIG, Countrywide y Freddie Mac...
...para poder pagar las primas de...
...Ias ventas en corto de los swaps principales.
No hay problema, Dr. Burry.
¿Dr. Burry?
Si los inversionistas se retiran, ¿qué pasa? ¿Quebramos?
La verdad, no lo sé.
Los bonos no están bajando.
No se van a mover. Es posible...
...que estemos en un sistema completamente fraudulento.
O...que usted esté equivocado.
Claro.
Es posible que me equivoque, pero no veo cómo.
Supongo que cuando alguien está equivocado, nunca...
...nunca sabe cómo.
Nos vemos en la mañana.
Hasta Bear subió sus precios.
Y nos llaman "Browndiotas".
No tienen dinero ni fama. No se ofendan.
No tengo ganas de ver striptease. Voy a tomar un refresco y...
...ver algo en la tele. Reservaré vuelos para la mañana.
Un trato. Tenemos que hacer un trato, ¿no?
Un trato que podamos cubrir. Un trato que no puedan rechazar.
¿Qué hacemos? Podemos...
Los tramos AA. ¿Y si apostamos contra ellos?
¿Quién rechazaría esa apuesta?
Dicen que tienen 95% calificación
...pero es más bien 25%. Algunas son 0%.
Sabemos que si los tramos de abajo se hunden al 8%...
...Ios tramos de arriba se verán afectadas. Se irán a cero.
Apuesto que esas AA ahora son más bien como B.
Rara vez digo esto, pero creo que Charlie tiene razón.
Mira, Ben.
EI rendimiento...
...es de 200 a 1. Pero todos aceptan las calificaciones tal cual.
Cobran centavos por dólar en apuestas contra las AA.
Justo cuando estaba pensando que son unos payasos...
Nadie está apostando contra las AA.
Los bancos pensarán que estamos drogados o enfermos.
Nos aceptarán hasta el último centavo.
Es medio brillante.
Esto es lo que hicimos que a nadie más se le ocurrió.
Ni Baum ni Burry vendieron en corto las AA, pero nosotros sí.
EI pequeño Capital Browndiotas.
Nos interesa vender en corto tramos AA de los CDO.
Por favor, ¿qué se traen?
Nada. Somos nuevos. Estamos emocionados.
Queremos comprar s15 millones en swaps del tramo AA.
No entiendo.
Pueden comprar todo el tramo AA que quieran.
s40 millones contra el AA.
Hermano, te venderé todo Io que tú quieras.
Entiendes perfectamente. ¿Quieres hacer eI trato?
Fabuloso. A mí me parece excelente.
No hagan eso. Paren.
Dejen de hacer eso.
¡Ya paren! ¡Paren!
¿Qué?
¿Tienen idea de lo que hicieron?
Hicimos el mejor trato de nuestras vidas. Hay que celebrar.
Apostaron contra la economía estadounidense.
iC|aro que sí!
-¡CIaro que sí! -Lo cual significa...
Lo cual significa que si tenemos razón...
...Ia gente va a perder sus casas.
La gente perderá trabajos, ahorros para su retiro.
La gente perderá pensiones.
¿Saben por qué odio la banca? Reduce la gente a números.
Si eI desempleo sube 1%, mueren 40.000 personas. ¿Lo sabían?
-No. -¿Tú lo sabías?
No, no lo sabía.
Estábamos emocionados.
No se pongan a bailar.
-Está bien. -¿A dónde vas?
Me acabo de espantar.
Antes que nada, excelente actuación hoy.
-Estuviste sensacional. -Gracias.
-Tu bocota fue una revelación. -Muchas gracias.
¿Te preocupa que te engañen? Estás apostando contra gente como este tipo.
-No te portes muy mojigato y escucha. -¿,Quién es el tipo?
Un imbécil de oro puro.
-Soy un administrador de los CDO. -¿Sí?
Sí, en Asesores Harding.
No sabía que había algo que administrar en los CDO.
Escogemos los valores que entran al CDO y monitoreamos los activos.
Administro la mayoría de los CDO de Merrill Lynch.
¿Representas a los inversionistas o a Merrill Lynch?
-A los inversionistas. -Sí.
Pero...
...MerriII Lynch no te manda clientes si no pones...
...Ios bonos de Merrill Lynch en tu CDO.
Buena pregunta. Digamos que Merrill y yo tenemos...
...una buena relación.
Tienes una buena relación con Merrill Lynch.
-Hacemos negocios desde hace mucho. -Y los CDO que creas...
...son de la más alta calidad, con el valor más alto.
Definitivamente.
¿Te preocupa el aumento de impagos?
Yo no asumo ningún riesgo con estos productos.
De acuerdo.
Déjame ver si entiendo. EI banco te llama.
Te dice que bonos quiere que vendas. Te da clientes y dinero para tu negocio.
Te da buenos honorarios. ¿Pero representas a los inversionistas?
-¿Es así? -Sí.
Pero no estamos en el edificio de Merrill Lynch sino en Nueva Jersey.
Estás a 20 minutos.
A cinco, en helicóptero.
-Es chistoso, ¿no? -Me mata de la risa.
Ah, caray.
Tu jefe va a estallar.
No, tiene demasiada curiosidad.
Espera. Vuelve a decirme eso.
EI CDO "A" tiene partes del CDO y eI CDO "B" tiene partes del
Pero luego meten los dos dentro del CDO
Ese es un CDO al cuadrado. Un CDO de un CDO.
¿Está bien?
Y hay unos CDO hechos del lado opuesto de tu apuesta con los swaps.
Los llamamos CDO sintéticos.
¿Qué dijiste? CDO sintéticos.
-Eso es una locura. -No lo es. Es sensacional.
Su cara está empezando a hervir. Parece eI villano de Dune.
Bueno, digamos...
...que tienes un fondo de S50 millones en préstamos no preferentes.
¿Cuánto dinero puede haber apostando en ellos en tus CDO y swaps...
...ahora, esta noche?
A ver. s50 millones...
-Mil millones de dólares. -¿Qué?
Si los bonos hipotecarios que Burry descubrió eran el fósforo...
¿Que tanto más grande es eI mercado para asegurar bonos que las hipotecas?
Unas 20 veces.
Si los bonos hipotecarios eran el fósforo y los CDO los trapos con gasolina...
...los CDO sintéticos eran la bomba atómica en manos de un borracho.
En ese momento, en ese restaurante, con esa mirada estúpida...
...que Mark Baum entendió que la economía mundial se podía colapsar.
Ysé lo que están pensando.
"¿ Qué demonios es un CDO sintético?”.
Aquí está el Dr. Richard Tha/er, padre de la economía conductual...
y Selena Gómez para explicarles.
Así es cómo funciona un CDO sintético:
Digamos que le apuesto s10 millones a una mano de veintiuno.
s10 millones porque esta mano representa un solo bono hipotecario.
Selena tiene una mano bastante buena. Tiene 18.
La banca muestra un 7. Muy buena mano para Selena.
Sus probabilidades de ganar son del 87%.
Tengo buenas probabilidades, estoy teniendo suerte.
Todos quieren participar en las apuestas.
¿Cómo puedo perder?
Ese es un error clásico. En baloncesto se llama "La falacia de Ia mano buena".
Un jugador mete muchos tiros seguidos. Todos creen que meterá otro.
Creen que lo que está pasando ahora seguirá en el futuro.
Durante el boom de bienes raíces, los mercados subían...
...y Ia gente creía que nunca iban a bajar.
La gente que está observando hace una apuesta secundaria.
Ese es el primer CDO sintético.
Me encanta Selena Gómez.
Apuesto s50 millones a que gana, probabilidades de 3 a 1.
¿3 a 1? Haré esa apuesta.
Ahora alguien va a querer apostar...
...sobre el resultado de la apuesta de ellos.
Eso creará el CDO sintético número 2.
Te apuesto S200 millones a que la señora de las gafas...
...gana esa apuesta.
Probablemente gane. Quiero un rédito muy grande.
-¿,Qué tal 20-1 ? -Trato hecho.
Y esto seguirá con más y más CDO sintéticos.
Y podemos transformar una inversión original de S10 millones...
...en miles de millones de dólares.
¿Estás bien?
No.
Me siento realmente enfermo.
Así que me voy a ir.
Usted cree que soy un parásito, ¿no, Sr. Baum?
Pero al parecer la sociedad me valora...
...mucho.
Es más, vamos a hacer esto.
Le diré cuánto dinero tengo...
...y usted me dirá cuánto dinero tiene.
Usted es un increíblemente...
...grande pedazo de mierda.
Vendan en corto todo lo de él. Quiero S500 millones más en swaps.
¿Seguro? EI colateral te puede quebrar.
-Sí. -¿A dónde vas?
A buscar redención moral en la mesa de ruleta.
Es peor de lo que pensé.
La economía se puede colapsar.
Llevas años diciendo que el sistema está descompuesto.
¿Por qué te sorprende tanto?
Está más corrupto de lo que me podía haber imaginado.
Te encanta ser el virtuoso.
Soy un banquero. Soy parte de esto.
Siempre lo has sido. No eres puro.
Me cambió. Me volvió una persona...
...que no puede echar una mano.
Mi hermano estaba sufriendo.
No hay una manera perfecta de ayudar.
Es triste. Da miedo.
Deja de tratar de arreglar el mundo.
Me dijo...
No eres un santo. Los santos no viven en Park Avenue.
...que tenía pensamientos malos.
Siente los sentimientos como todos nosotros.
Mi primera respuesta fue ofrecerle dinero.
Le ofrecí maldito dinero.
Tenía la cara tan destrozada.
Eso es.
¿Michael? ¿Michael?
-¿Está todo bien? -Sí, mi vida.
-¿Seguro? -Sí, nena.
Estoy bien.
A todos los inversionistas:
Como ustedes saben...
...nuestro acuerdo me permite tomar medidas extraordinarias...
...cuando los mercados no están funcionando bien.
Tengo razones para creer que el mercado de bonos hipotecarios...
. . . es fraudulento.
Para proteger a inversionistas de este mercado fraudulento...
...he decidido restringir retiros de inversionistas hasta nuevo aviso.
Sinceramente, Dr. Michael J. Burry.
re: A todos los inversionistas de Scion Capital
Voy a demandar.
"Todos, en lo más profundo de su ser, están esperando el fin del mundo".
Haruki Murakami, /Q84
No sabía que mi vida podía cambiar tanto al mudarme a Los Ángeles.
No es tan fácil no verte.
Rechazó rumores de que usaba drogas para jugar mejor.
Este récord no está manchado.
Deja de cambiar canales. Me estás volviendo loco.
-Está bien. -Pon las noticias de negocios.
2 ABRIL (2007)
El índice S&P subió 3 puntos. Sigue la hecatombe hipotecaria.
New Century Financial, otrora líder de la industria, se declaró en quiebra.
La compañía inmediatamente...
Qué buen momento para perder la voz, despidió a 3200 empleados.
El índice de fabricantes cayó en marzo...
-Está empezando. -... y el crecimiento puede disminuir.
El Instituto de Suministro de Oferta reportó un aumento en precios...
Voy a llamar a mi mamá.
La fuente principal de la disminución del crecimiento. . .
¡Una y otra y otra vez te he defendido, Mark!
Nos conocemos desde...
Tiene buenos pulmones. Es impresionante.
Lo estoy disfrutando.
Es imposible que los bancos grandes sean tan estúpidos.
¡Adiós, Kathy!
¿Y bien?
Kathy cree que sería bueno vender las posiciones en corto.
-No me sorprende. -Morgan Stanley nos las comprará.
¡Carajo!
-¿,Qué dijiste? -Que no vamos a vender nada.
Bear Stearns Líquida Dos Fondos Después de Grandes Pérdidas.
Si necesitas los archivos de 2005...
EI Sr. Fields solo quiere los archivos del año pasado.
Entonces vete. Salúdame a Lawrence.
¿Tardaste una semana en llamarme?
Perdóname, Mike.
Hubo una falla en el sistema. Perdí muchos mensajes.
Bank of America se quedó sin luz, y el servidor de Morgan Stanley se averió.
Qué raro.
Yo Io llamaría...improbable.
¿Dónde tienen marcada nuestra posición?
Creo que está igual, Mike.
Explícame eso. ¿Cómo puede el valor de un contrato de seguro...
...no ser afectado por la desaparición de la cosa que asegura?
Son mercados independientes. No siempre están correlacionados.
Sé que suena raro, pero son productos muy complicados.
Están correlacionados.
Van a perder sus casas, sus trabajos, sus pen...
Precios de oferta y demanda siguen iguales.
¡Escúchame!
Es como el final del capitalismo.
Es como volver al Oscurantismo.
No quiero hablar con papá. Te quiero. Guarda tu dinero.
Dice que necesito tomar Xanax y duplicar mi dosis de Zoloft.
Le pedí a Bear Stearns que valuara los swaps. Los CDO siguen iguales.
¡Esto es una locura!
¿Te das cuenta? ¡Son unos criminales y deberían estar en la cárcel!
Mira el TABX. ¡Los CDO no valen nada!
Sabes lo que están haciendo.
-Deshaciéndose de ellos. -Venden sus CDO de porquería.
¡Luego van a otro banco y venden en corto las porquerías que vendieron!
¡Vamos con Ia prensa!
Es una noticia gigantesca. ¿Quién no la publicaría?
¡Robert Redford!
-¡No entiendes! -Entiendo, chicos, entiendo.
¿Que quieren que haga? ¿Escribir un reportaje "Todos estamos fritos"?
¡Sí! ¡Es el título perfecto!
Todos los bancos están vendiendo estos bonos pésimos...
...a clientes incautos.
Y no los devaluarán hasta sacarlos de sus libros.
Es un nivel de criminalidad sin precedente, hasta para Wall Street.
Jamie...te voy a ser sincero, ¿sí?
Me llevó años cultivar mis relaciones con Wall Street.
Ningún banco ni agencia calificadora confirmará tal historia...
...soIo porque lo dicen dos tipos...
...de un fondo de cobertura casero que creen que es el apocalipsis.
Caray.
Creía que eras un periodista serio. De verdad.
¿De verdad?
Trata de ser serio con un niño de 3 años y una esposa estudiante.
No voy a quemar mi reputación por una corazonada loca.
Caramba.
Gracias por venir. Me dio mucho gusto verlos.
Siempre te he odiado. Eras un hijo de puta en Ia universidad...
...y lo sigues siendo hoy.
Gracias, Charlie. ¿Aún vives con tu mamá?
Charlie, vámonos.
Mark Baum de nuevo. Llámame.
Los bonos hipotecarios se hundieron. Hay muchísimos impagos.
¿Quién recibió los reportes temprano? Seguro que Goldman.
Jared, esto es un caos. ¿Dónde estamos?
"Y César lloró porque ya no había más mundos que conquistar".
¿Shane?
Nadie está comprando CDO ni bonos. Todos quieren swaps.
Los swaps son el producto más popular en Wall Street.
-Lo cual es bueno. -Sí y no.
Oí de alguien que lo oyó de alguien. No, Alex, no. Disculpa.
Bennie Cleager de Morgan está sufriendo pérdidas severas en bonos.
Countrywide Advierte de "Condiciones Difíciles".
Tu barco puede estar hundiéndose. Quizá sea hora de abandonar/o.
Estoy emocionado.
¡Estoy emocionado! ¡Hasta la coronilla!
Muy bien.
-¿ Lo sientes? -No.
¿Qué oíste, Tommy?
-Está sucediendo. -Todos quieren nuestros swaps.
La oficina de Kathy te busca.
Cambiaron de parecer, ¿no?
Eso no es bueno.
Quizá más tarde, ahora no.
Es un chiste. Está bien, nunca.
llama Goldman
Lo escucho.
¿DE Burry?
Deeb Winston, Goldman Sachs. He estado revisando su posición.
Quería asegurarme de que sus swaps son justos.
Sí, lo que quiere decir es que...
...obtuvieron una posición de venta en corto.
Así que pueden cotizar mis swaps con exactitud...
...porque ahora les conviene.
No sé qué quiere que le diga.
Creo que...
Creo que ya lo dijo.
Dile a Jeff de Goldman que no voy a transferir fondos. ¡Esto es una idiotez!
Bueno, hablamos luego.
Gracias.
Gracias por venir tan pronto, Mark.
Has oído rumores sobre las pérdidas que Morgan ha sufrido.
-Felicidades. -¿De qué?
Gracias.
¿Te estás divirtiendo?
Sí.
Muchísimo.
Solo quería que supieras que...
...Morgan ha sufrido pérdidas, pero tenemos buena liquidez...
...y no hay de qué preocuparse.
¿Crees que Bennie Cleager esté preocupado?
Porque dicen en la calle que sufrió pérdidas severas.
Kathy, por favor. Nos conocemos. ¿Qué pasa?
¿Qué tan mal está esto?
Está bien.
Hace dos años, Bennie Cleager en el departamento de bonos de Morgan...
...empezó a vender en corto vivienda no preferente. s2 mil millones en BBB.
-Bennie es más listo de lo que creía. -No, para nada.
Las primas del swap le consumieron sus utilidades.
Para cubrir sus cortos en BBB, vendió swaps de A y AA para protegerse.
Muchos.
Creía que era imposible que se vieran afectados.
Dime que Morgan Stanley no posee los contratos de estos swaps.
Maldita sea.
He estado intentando averiguar contra quién aposté...
...y es Morgan Stanley.
Que soy yo.
¿Cuánto pueden perder? ¿3 mil millones?
No me digas que más de 4.
No puedo contestar eso.
Sí puedes contestar porque entro aquí...
...y hay gente llorando en tu pasillo.
Kathy...
...me traes para decirme que todo está bien y todo no está bien.
¿Qué pasa?
EI riesgo que corremos es...
...de 15 mil millones de dólares.
ÉI decía que un 8% de impagos era imposible. ¡Un millón sin casa!
Sí, pero no tenemos nada que ver con Morgan Stanley.
Sí.
Díselo a la corte de bancarrota.
Si Morgan quiebra, nuestras cuentas pasan a su hoja de balance.
Es una locura.
Morgan hace la apuesta, ¿y nosotros pagamos su deuda de juego?
Vendemos en corto las acciones del banco. Y esperamos.
O vendemos los swaps cuando abra el mercado.
Conseguimos las bonificaciones, los inversionistas se benefician, nos dan...
...¿30 centavos por dólar? No está mal.
Podríamos ganar 3 veces más.
-Quizá no haya mercado para vender. -No vamos a proveer botes salvavidas.
Si Morgan quiebra, acabamos sin nada.
Vinnie.
Por favor. Yo digo cuándo vendemos.
Sé que esto es muy personal para ti, pero tenemos una responsabilidad.
No, no Ia tenemos.
Nadie está siendo responsable. AI diablo con eso. ¿Estás bromeando?
Los imbéciles de los bancos grandes van a...
¡Estamos hablando, por favor!
-Discúlpanos. -Perdón.
Vamos a esperar, y vamos a esperar, y vamos a esperar...
...hasta que sientan eI dolor, hasta que empiecen a sangrar.
-Eso es lo que quiero. -Los clientes confían en nosotros.
Yo digo cuándo vendemos.
No solo importas tú y tu ética de hombre rico.
¡Yo digo cuándo vendemos!
Lo que tú digas, Mark.
¿Oíste las noticias?
Dos fondos de cobertura hipotecarios...
...respaldados por Bear Stearns quiebran, y ahora...
...hay una demanda colectiva contra Bear.
i Cara y_I
¡Muévanse! ¡Empujen! ¡Empujen!
Bear se puede colapsar.
No debemos correr ese riesgo.
Compramos el 80% de nuestros swaps con Bear. Perderíamos todo.
‘OÍQB, ¿señor? -iUn segundo!
Eso opino yo.
Compramos esas cosas. No sabemos cómo venderlas.
Que Io haga Ben. Lo llamé, pero no me contesta.
Está de vacaciones con la familia de su esposa en Inglaterra.
¿Qué?
Exmouth, Inglaterra Bar Caballo Negro
-Hola, Ben. -¿Amigos?
¿ Nos oyes?
-¿Amigos? -Sí, te oímos.
Casi no tengo servicio de celular ni Wi-Fi.
Estoy intentando vender S200 millones en valores.
En un bar. Huele a ovejas.
Tú puedes.
No te quiero presionar, pero si no los vendes, perdemos todo.
A ver cómo anda de apetito Credit Suisse.
Habla el Fondo Brownfield. Quiero vender swaps de impago de crédito.
¿ Qué tiene?
20 tramos AA de unos CDO de A.B.S.
¿A.B.S. ? ¿ Son bastante malos?
Totalmente. Son una porquería.
¿ Cuál es el valor teórico?
EI valor nominal es de 205 millones. De dólares.
Bueno, le podemos dar 40.
Queremos 100 millones.
¿100 millones? ¿Eres narcotraficante o banquero?
¡Si eres banquero, puedes irte al demonio!
-No sé si podamos crear un mercado. -¿Su mejor precio?
Añádele otros cien millones míos.
Hay mucha diferencia.
Si no quiere hacer eI trato, puede colgar.
Es Io que pensé.
-90 millones. -70.
85.
-78. —s4.
-78. -84.
Habla el Dr. Burry.
Parece que el colapso del sector financiero es inminente.
Empecemos a vender mi posición.
Son 31,3 mil millones.
Seguro, la espero.
Estimado Lawrence:
Tus utilidades por un total de S489 millones de Scion Capital...
...han sido depositados en tu cuenta.
De nada.
Páguense a: JARED VENNETT 47 MILLONES DE DÓLARES
Así que tenía razón.
Me insultaron durante 2 años, pero...
...tenía razón.
Y todos estaban equivocados.
Y me dieron un cheque de bonificación. Demándenme.
¿Entienden?
Es mucho dinero. Siento que me están juzgando. Es palpable.
Pero nunca dije que era el héroe de esta historia.
Hola, Ben. ¿Cómo pinta esto?
¿Perdón?
Ochenta millones.
s80 millones. Eso es bueno, ¿no?
80 es excelente. Es excelente. Muchísimas gracias.
La mayoría se fue a UBS. Tuvieron suerte. El banco más grande...
...de Francia congeló las cuentas de mercado de sus clientes.
Afectó a Europa. Se acabaron Islandia y Grecia. España, casi.
¿En serio?
Llámanos cuando llegues a casa.
Antes de que cuelgues...
...tenía curiosidad.
¿Por qué nos ayudaste?
No tenías que hacerlo.
Gracias. Pero. . . ¿ por qué ?
Dijeron que querían ser ricos. Ya son ricos.
14 DE MARZO (2008)
Al seguir la hemorragia de los bancos, solo una...
...de las grandes posiciones en corto no vendía: Mark Baum.
Fue súper perfecto que lo invitaran...
...a hablar en una reunión con Bruce Miller, el inversionista optimista.
Después de que Mark y él debatieran, Alan Greenspan...
...uno de los arquitectos de la crisis, iba a hablar.
Todos los de la oﬁcina de Mark acudieron, hasta invitaron a amigos.
Era el Alí vs. Foreman del mundo ﬁnanciero.
El realista contra los tontos.
Si parece casi demasiado perfecto, créanme, esto sucedió.
Bear a 47
Por favor, denles una generosa bienvenida a...
...aI señor Bruce Miller y Mark Baum.
Abróchense los cinturones.
Como saben, Bear Stearns acaba de recibir un préstamo de JP Morgan.
Habrá que ver cómo reaccionan los mercados, pero...
...eso debe eliminar las preocupaciones sobre la salud del banco.
¿No piensa vender sus S200 millones en acciones de Bear?
De hecho, cuando acabemos aquí, probablemente compre más.
Con el punto de vista opuesto, el Sr. Baum.
Necesito pararme.
Bueno, hola.
La tesis de mi firma es muy sencilla.
Wall Street tomó una buena idea, eI bono hipotecario de Lewis Ranieri...
...y la convirtió en una bomba atómica de fraude y estupidez...
...que va camino a destruir Ia economía mundial.
¿Qué opina, realmente?
Qué bien que aún tenga sentido del humor. Yo no Io tendría.
Cualquiera que me conoce sabe que...
...no me cuesta trabajo decirle a alguien que está equivocado.
Bear Stearns está negando rumores de problemas de liquidez.
Bear a 39
¡Caray, está a 39!
Vivimos en una era de fraude aquí. En la banca, en el gobierno...
...en la educación, la religión, la comida...
...hasta en el béisbol.
Lo que me molesta no es que...
...eI fraude sea malvado o que el fraude sea cruel.
Es que durante 15.000 años, el fraude y pensar solo en el presente...
...nunca ha funcionado. Ni una sola vez.
Bear a 37.
AI final, los culpables la pagan, todo se derrumba.
Va en picada.
¿Cuándo se nos olvidó eso?
Yo creía que éramos mejores.
Y el hecho de que no lo seamos no me hace sentir superior.
Me hace sentir...triste.
Cada vez que lo renuevo baja.
Bear a 35
A pesar de lo divertido que es...
...ver a gente pomposa de Wall Street estar equivocada, y usted lo está...
...soIo sé que a fin de cuentas...
...Ia gente ordinaria será la que tiene que pagar todo esto.
Porque siempre, siempre es así.
-Está a 32. -Tronó.
Esa es mi opinión. Gracias.
Se cagó en Deutsche.
¿El optimista tiene respuesta?
Solo que en toda la historia de Wall Street...
...ningún banco de inversiones ha quebrado sin haber cometido delitos.
Así que defiendo mi actitud optimista acerca de Bear Stearns.
Sr. Miller, una pregunta rápida.
Desde que empezó a hablar...
...Ias acciones de Bear Stearns han bajado un 38%. ¿Aún compraría más?
Claro que compraría más. ¿Por qué no?
¡Pum!
iAh, caray!
Bear a 29
Eso concluye la primera parte de nuestra presentación.
A continuación, tenemos al legendario expresidente del Fed...
...AIan Greenspan.
¿Señores?
Primero Bear Stearns se colapsa, luego Countrywide
Ahora Lehman Brothers
...empleados de Lehman Brothers, al bajar las acciones a cero.
El colapso del banco...
15 SEPTIEMBRE (2008)
...llega tras meses de miedo y volatilidad en la economía mundial.
Quiero ver el interior.
¿Cómo?
Vamos.
Dejé mi teléfono en la oficina. Ya tiré mi pase.
¿ Me presta el suyo?
Me importa un bledo. Hazlo que quieras.
Vayan directo a su transporte. No hablen con la prensa.
Después de 18 años, ¿me voy y ya? ¡Fantástico!
¡Hablaré con quien yo quiera!
No hablen con la prensa.
Vayan directo a su transporte. No hablen con...
¿Quieres cenarjuntos esta noche? Hay un nuevo lugar cubano...
...que abrió en el Lower East Side.
-¿De verdad? -Sí.
¿Tú y yo?
Sí, o con otros.
Suena bien. Me gustaría.
Por fin.
Mark, hola.
Esto es una carnicería. Morgan perdió la mitad de su valor. Va en picada.
Clientes quieren hablar contigo de sacar su dinero.
Es ahora o nunca, Mark. Tenemos que vender.
Mark.
¿Me oyes?
Buzón de voz 1.
Tiene 15 mensajes.
Mike, no te localizo. Llámame lo antes posible.
Habla Jack. ¿Estás comprando acciones?
El mercado nunca había estado tan bajo. ¡Estás loco!
Conocí a mi esposa en Match. com.
Mi perfil decía:
”Soy un estudiante de medicina con un solo ojo, socialmente torpe...
...y debo S145. 000 en préstamos estudiantiles".
Ella me escribió: ”Eres justo lo que he estado buscando
Se refería a mi honestidad.
Así que voy a ser honesto.
La crisis de vivienda representa la mayor oportunidad financiera...
Ganar dinero no es lo que yo pensaba.
Este negocio mata la parte de la vida que es...
...esencial. La parte que no tiene nada que ver con los negocios.
En los últimos dos años, mis entrañas...
Es como si se estuvieran consumiendo.
Toda la gente que respetaba...
...se niega a hablarme...
...excepto a través de abogados.
La gente...
...quiere que una autoridad le diga cómo valorar las cosas, pero...
Exposición de Trabajos Miami-Dade
. . . escogen esa autoridad sin basarse en hechos o resultados.
La escogen porque parece acreditada y familiar.
Yyo no soy...
y nunca he sido ”familiar".
Así que...
...he llegado a la triste conclusión...
...de que debo cerrar el fondo. Sinceramente...
...MichaeI J. Burry, doctor en medicina.
+489% VALOR SCION
UTILIDADES TOTALES: 32,69 MIL MILLONES
No me lo imaginaba así.
-¿Qué creías que íbamos a encontrar? -No sé.
A adultos.
Mark, ¿estás ahí?
¿ Mark?
Paulson y Bernanke acaban de salir de la Casa Blanca.
Los van a rescatar.
No tenían ninguna alternativa. ¿ Verdad?
—Los mercados se hubieran colapsada. -Lo sabían.
No hubiera habido dinero disponible. Tenían que parar/o.
Sabían que los contribuyentes los rescatarían.
No fue estupidez, solo no les importaba.
Porque son unos criminales.
Pero algunos irán a la cárcel.
¿No? Tendrán que disolver los bancos.
Se acabó la ﬁesta.
No sé. No sé, Vinnie.
Siento que en unos años la gente estará haciendo...
...Io que siempre hace cuando la economía se hunde.
Echarles la culpa a los inmigrantes y a los pobres.
Pero Mark estaba equivocado.
En los años siguientes, cientos de banqueros acabaron en la cárcel.
La SEC fue totalmente reestructurada.
El Congreso tuvo que disolver los grandes bancos...
y regular la industria hipotecaria y de derivados.
Estoy bromeando.
Los bancos tomaron el dinero que el pueblo de EE. UU. les dio...
y se pagaron grandes boniﬁcaciones y pararon una reforma completa.
Yle echaron la culpa a los inmigrantes y a los pobres, y hasta a los maestros.
A fin de cuentas, solo un banquero acabó en la cárcel.
Este pobre diablo. Kareem Serageldin de Credit Suisse.
Escondió unos miles de millones en pérdidas de bonos...
...algo que todos los bancos hacían a diario durante la crisis.
Mark, ¿podemos vender ya?
El fondo va a ganar casi mil millones. Tú ganarás S200 millones.
Una vez que vendamos...
...seremos igual que ellos. Tú lo sabes.
Nosotros no somos los malos. Nosotros no...
...defraudamos gente, aprovechando su sueño de tener una casa.
Ellos sí.
Ahora les vamos a partir la cara.
Mil millones de dólares.
Sí. Pero tenemos que cerrar nuestra posición o puede volverse cero.
Es ahora o nunca, Mark.
Está bien.
Vende todo.
Cuando las aguas del colapso se calmaron,
S5 billones en dinero de pensiones,
valor de casas, ahorros
y bonos habían desaparecido.
8 millones de personas perdieron sus empleos,
6 millones, sus hogares.
Y eso fue solo en EE. UU.
La esposa de Mark Baum, Cynthia,
dice que Mark se volvió amigable después del colapso
y nunca le dijo: "Te lo advertí" a nadie.
Danny, Vinnie y Porter todavía manejan un fondo en Manhattan...
...donde hay un Nobu.
Charlie Geller y Jamie Shipley
trataron de demandar a agencias calificadoras.
Todos los abogados se rieron de ellos.
Jamie todavía dirige Brownfield,
pero Charlie se fue a vivir
a Charlotte y a empezar una familia.
Ben Rickert vive con su esposa
en una huerta grande.
Tienen muchas semillas.
Michael Burry contactó al gobierno varias veces
para ver si quería saber
cómo supo que el sistema se iba a colapsar
años antes que nadie.
Nadie le contestó sus llamadas.
Pero lo auditaron cuatro veces,
y el FBI Io interrogó.
Las inversiones pequeñas que aún hace
se concentran en una materia prima:
Elagua.
En 2015, varios bancos grandes
empezaron a vender algo
llamado una "oportunidad de tramos hecha a la medida",
que, según la agencia noticiosa Bloomberg,
es un CDO dicho de otro modo.
LA GRAN APUESTA